CFTC considera proceso de autocertificación utilizado para listar derivados de bitcoin

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El 31 de enero de 2018, en una reunión del Comité Asesor de Riesgos de Mercado de la CFTC, el Comisario Rostin Benham calificó el lanzamiento de los futuros de bitcoin como un testimonio del espíritu innovador y de futuro del mercado de derivados.

La agencia ha sido objeto de críticas por parte de la Futures Industry Association y de otros debido a la preocupación de que el proceso de autocertificación de la CFTC utilizado para los productos de divisas virtuales no es suficientemente riguroso. El proceso no proporciona entradas públicas .

Hoy, Benham explicó que la cotización de futuros de bitcoin despertó un nuevo interés en el papel de la CFTC en las listas de productos. El comisionado proporcionó algunos antecedentes sobre el asunto.

Por lo general, en virtud de la [Ley de productos básicos Exchange], una bolsa puede optar por incluir un nuevo producto en la lista del Reglamento 40 contrato violaría la Ley o las regulaciones de la Comisión.

Behnam destacó el hecho de que 10.628 nuevos productos han sido listados en 15 bolsas desde el año 2000, cuando el Congreso autorizó a la agencia para establecer el proceso de auto-certificación. El Presidente Christopher Giancarlo luego mencionó que en una conferencia a principios de este mes, un importante regulador de los mercados europeos sacó a relucir el proceso de autocertificación de la CFTC y dijo que esa era la razón por la que casi todos los nuevos productos financieros se originaban fuera de los Estados Unidos.

Evidentemente, la autocertificación tiene sus méritos.

Aun así, esto plantea la pregunta, ¿son las monedas virtuales derivativos aptos para la autocertificación?

El 19 de enero de 2018, en la Conferencia de la Sección de Derivados y Futuros de ABA en Nápoles, Florida, Giancarlo discutió el proceso de revisión intensificado del CFTC para los derivados de divisas virtuales, en el cual el CME y el CFE participaron voluntariamente. La revisión incluye varios elementos:

1. Contratos designados bolsas umbrales de notificación de grandes operadores a cinco Bitcoins o menos.

2. Los MCDs que celebran acuerdos directos o indirectos de intercambio de información con plataformas de mercado al contado para permitir el acceso a datos comerciales y de operadores.

3. Los MCDs acuerdan participar en el monitoreo de los datos de liquidación de precios de los mercados de efectivo e identificar anomalías y movimientos desproporcionados.

4. Los MCDs acuerdan realizar investigaciones, incluso a nivel de la liquidación comercial y del operador cuando se identifican anomalías o movimientos desproporcionados.

5. Los MCDs acuerdan mantener una comunicación regular con el personal de vigilancia de la CFTC sobre las actividades comerciales, incluyendo el suministro de datos sobre la liquidación comercial y el comerciante a petición.

6. Los DCMs acuerdan coordinar los lanzamientos de productos para que la rama de vigilancia del mercado de la CFTC pueda monitorear minuto a minuto los desarrollos; an.

7. Las DCOs[organizaciones de compensación de derivados] establecen un margen inicial y de mantenimiento sustancialmente alto para los instrumentos liquidados en efectivo…

El miércoles, el presidente introdujo el octavo elemento. Esto requiere que los MCDs y las Facilidades de Ejecución de Intercambios (SEFs) revelen al personal de la CFTC los pasos que han tomado en su capacidad como organizaciones autorreguladoras para reunir y acomodar la información apropiada de las partes interesadas, incluyendo las firmas comerciales y los Comerciantes de la Comisión Futura (FCMs), explicó Giancarlo.

Además, he pedido al personal que estudie detenidamente la gobernanza de la ACA en torno a la liquidación de nuevos productos monetarios virtuales y formule recomendaciones para posibles acciones futuras, añadió. Podría haber otras mejoras que considerar.

El Comisario Brian Quintenz también compartió su perspectiva.

Para aquellos que quieren que los reguladores eliminen todo riesgo financiero de los mercados, tengo noticias para ustedes. Eso no puede y no sucederá, declaró. Todo elemento del sistema financiero tiene y siempre tendrá riesgo. La capacidad de nuestros mercados para potenciar a quienes asumen el riesgo, proporcionar retroalimentación sobre la creación de valor en relación con su peligrosidad, y transferir el riesgo a aquellos que están más dispuestos y son capaces de soportarlo, es lo que los convierte en la envidia del mundo. Intentaría preservar esas funciones del mercado, no burocratizarlas.

También señaló que la autocertificación es donde comienza un nuevo contrato y su cotización inicial, la CFTC vigilará diariamente la actividad de negociación y compensación de ese producto, revisará cada nueva regla emitida por los mercados y cámaras de compensación que afecten a ese producto, y realizará regularmente pruebas de tensión a nivel de mercado y de cámara de compensación incorporando la suficiencia de margen de ese producto.

En última instancia, parece que la CFTC sigue siendo agnóstico al proceso de autocertificación en sí mismo.

Lo que realmente importa es que la manipulación de productos de moneda virtual es posible, lo cual es un punto que la CFTC podría necesitar considerar con más cuidado. Si la agencia espera mantener los mercados de futuros de Estados Unidos listados como la envidia del mundo, entonces será necesaria una supervisión equilibrada y un diálogo continuo.

La CFTC y la SEC testificarán ante el Comité Bancario del Senado el próximo martes, 6 de febrero de 2018.

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