Criptomonedas, Tokens, y Valores: Guía para la clasificación digital de activos

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En el mundo de criptodivisas, una de las cuestiones más acuciantes a las que se enfrentan los inversores y ejecutivos es la forma en que las autoridades reguladoras tratarán los diversos activos digitales. Como la tecnología de la cadena de bloques toma el siglo XXI por asalto, todo el mundo está tratando de reclamar un pedazo del pastel de dinero. Los operadores manejan con entusiasmo las olas de volatilidad, lo que genera ganancias astronómicas en cuestión de meses o incluso días. Conscientes del potencial innovador de la tecnología de la cadena de bloques, los inversores institucionales han financiado cada vez más emprendimientos sin precedentes. Ahora, por supuesto, los gobiernos de todo el mundo han empezado a considerar cómo abordar estos instrumentos nacientes.

En la Conferencia de la Casa Blanca sobre Pequeñas Empresas de 1986, el presidente Ronald Regan parafraseó humorísticamente el enfoque del gobierno hacia la industria.

El punto de vista del gobierno sobre la economía podría resumirse en unas pocas frases cortas: si se mueve, grava la economía. Si se sigue moviendo, regularlo. Y si deja de moverse, subsidialo.

En los últimos 30 años, el mundo se ha vuelto más avanzado tecnológicamente, más globalizado y significativamente más rápido. Hoy, nos enfrentamos a un futuro financiero que no encaja perfectamente en las estructuras regulatorias que nuestra nación ha creado. En el mundo de la criptodivisa, los activos digitales a menudo superponen los límites de las clasificaciones tradicionales. Intentará explicar las distinciones entre monedas, fichas y valores. Tenga en cuenta que muchos activos digitales encajan en más de una categoría y, a veces, incluso en tres.

Monedas

Los seres humanos han estado usando monedas como medio de intercambio desde el amanecer de la civilización. Por lo tanto, era apropiado que Satoshi Nakamoto diera al bitcoin un nombre arraigado en la historia antigua. Mientras que bit insinúa la naturaleza digital de la moneda, la moneda captura apropiadamente cómo el instrumento computacional es utilizado realmente por la sociedad – como moneda.

Tradicionalmente, la moneda ha sido emitida por un gobierno. El aparato político de una nación también gobierna su funcionamiento económico: la cantidad de dinero en circulación, la tasa de inflación y la tasa de desempleo. Históricamente, la moneda estaba ligada al valor de una materia prima (a menudo oro). Sin embargo, esta ya no es la norma. En la década de 1970, cuando el sistema de Bretton Woods terminó bajo la administración de Nixon, el dinero fiat llegó a ser estándar en los Estados Unidos y, más tarde, de forma global.

El dinero Fiat es una moneda emitida por el gobierno que se declara de curso legal pero no está respaldada por una mercancía física. El dinero de Fiat no depende – literalmente o psicológicamente – de las reservas de oro o de cualquier otro producto tangible. En cambio, tiene un valor basado en la fuerza del decreto gubernamental.

Como lo demuestra el mundo criptográfico, la moneda también puede ser emitida en privado – en otras palabras, por un gobierno. Por ejemplo, el bitcoin se puede ganar a través de la minería en la cadena de bloques de bitcoin. Apoyar la protección criptográfica de la red da a los mineros una pequeña oportunidad de ganar una recompensa, acorde con el poder hashing que contribuyen al esfuerzo.

Un banco central no influye en la emisión de bitcoin ni orienta su política monetaria. En cualquier caso, millones de personas en todo el mundo han adoptado el bitcoin como medio de intercambio. Bitcoin funciona ante todo como moneda y posiblemente podría convertirse en una moneda de reserva global.

Puesto que el bitcoin es la mayor criptodivisa del mundo y porque emplea la moneda del sufijo, definiré una moneda como un activo digital que funciona como moneda.

También es posible que una moneda quepa dentro de otras clasificaciones que no he enumerado. Por ejemplo, el Servicio de Impuestos Internos considera el bitcoin como propiedad a efectos de impuestos federales. La clasificación como moneda no impide que un bien digital sea también un símbolo o una garantía, a la que me referiré más adelante. Ether, el activo digital utilizado en la cadena de bloques Ethereum, funciona como medio de cambio o moneda, pero también se califica como un símbolo e incluso como seguridad.

Tokens

Un token es un activo digital que permite a un usuario interactuar con una plataforma o obtener utilidades de una plataforma. En el mundo físico, una ficha es similar a comprar entradas en un carnaval. En el recinto del carnaval, las entradas se pueden canjear por perros calientes y algodón dulce, o tal vez por un paseo en la gigantesca noria. Dentro del carnaval, ¡las entradas pueden parecer preciosas! Pero fuera del carnaval, no valen mucho. Es por eso que hay un tipo específico de tristeza cuando llegas a casa, sólo para darte cuenta de que te quedaba un montón de boletos.

En el reino de la criptodivisa, un token puede dar derecho a una persona a una cantidad específica de un bien o un servicio determinado. Varias empresas han surgido para ofrecer fichas que representan la propiedad de bienes tangibles como los metales preciosos, pero también abundan las fichas basadas en servicios.

Por ejemplo, una persona puede haber comprado los tokens de red Golem (GNT) para acceder a Golem, una red basada en Ethereum para la alimentación de la computadora inactiva. Los fundadores afirman, Cualquiera será capaz de usar Golem para calcular (casi) cualquier programa que se le ocurra, desde rendering a la investigación o la ejecución de sitios web, de una manera completamente descentralizada y barata.

El precio real de GNT no importa en absoluto. Un GNT podría valer 1 millón de dólares o un centavo y la ficha seguiría prestando el mismo servicio. Esencialmente, los tokens de GNT proporcionan utilidades siempre y cuando se puedan utilizar en la red Golem. Por consiguiente, un mercado secundario para GNT surgió después de la oferta simbólica de la empresa. Hoy en día, GNT tiene la mayor capitalización bursátil de 26 de los activos listados en CoinMarketCap. GNT comercia con aproximadamente 39 centavos por ficha en el momento de la publicación.

Al igual que GNT, Ether permite a una persona acceder a una red. El Ether es la única forma de enviar transacciones o registros a la cadena de bloques Ethereum. Como las aplicaciones descentralizadas (Dapps) se construyen en la cadena de bloques pública Ethereum, Ether será necesario para interactuar con cada una de estas varias plataformas.

Valores

En julio de 2017, la US Securities and Exchange Commission determinó que las fichas de El DAO eran, de hecho, valores. Esta guía dio lugar a una pausa para muchos ejecutivos e inversores de criptodivisas, ya que quedó claro que el gobierno de los EE. UU. ha comenzado a explorar la regulación de activos digitales. La pregunta que se plantea es cuándo un activo digital puede considerarse un valor. En muchos casos, parece que los activos digitales trascienden los límites entre los tokens y los valores. El Ether puede entrar en esta categoría.

Hay gente que usará el Ether como moneda y hay gente que lo usará como un símbolo. También hay gente que usará el Ether como una oportunidad de inversión. Las personas que creen en el valor a largo plazo de la cadena de bloques Ethereum pueden considerar el activo digital como un valor, aunque no poseen ningún derecho de voto o un contrato formal de inversión.

No obstante, Ether cumple muchas de las normas que la SEC aplicó a The DAO usando el Howey Test.

Muchos inversores lo han hecho:

  1. invirtió dinero en Ether
  2. con una expectativa razonable de beneficios
  3. derivada de los esfuerzos de gestión de otros.

A medida que los desarrolladores crean Dapps para Ethereum, muchos creen que el valor del Ether aumentará dramáticamente. Tal vez, el mayor obstáculo a la clasificación como valor es que no hay derechos de los accionistas o dividendos a través de la propiedad de Ether. Cabe destacar que estos atributos ni siquiera se exigen a los valores que cotizan en las bolsas de valores.

Por lo tanto, no está totalmente claro si Ether es un valor, pero con la gente vertiendo cantidades récord de dinero en el activo digital, hay buenas razones para creer que se ha considerado como una inversión. En su cara, Ether parece calificar como una seguridad.

Conclusiones

A medida que FinTech evoluciona, los límites entre divisas, acciones y utilidades se han ido difuminando. La nomenclatura y las estructuras regulatorias que tenemos hoy en día son imperfectas porque no se dirigen a los usos múltiples de los activos digitales. Al considerar el mundo de la criptodivisa, será vital distinguir entre activos digitales que funcionan como monedas (moneda), fichas (que proporcionan utilidad) y valores (que permiten oportunidades de inversión). Con frecuencia, un activo digital puede clasificarse en dos o más de estas categorías, y es posible que aún no se hayan inventado categorías adicionales. La discusión en curso sobre las propiedades de las clases de activos emergentes será crucial para asegurar el cumplimiento de las regulaciones, la educación del inversionista y una gobernabilidad apropiada.

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